Coinbase High Yield Vault достигает $200 млн на фоне розничного спроса на доходность DeFi

Хранилище High Yield USDC от Coinbase быстро превысило $200 млн депозитов всего через месяц после запуска, что указывает на значительный розничный спрос на возможности доходности в сфере децентрализованных финансов (DeFi). Этот рост знаменует собой важную веху для партнерства биржи с Ethena, протоколом, стоящим за синтетическим долларом USDe.

Хранилище, запущенное примерно 11-12 июня, представляет собой попытку Coinbase познакомить своих пользователей централизованной биржи с DeFi-кредитованием, предлагая потенциально более высокую доходность. Стратегия хранилища управляется Steakhouse Financial, которая размещает депонированные USDC на рынках Morpho для получения доходности. Это означает, что стейблкоины пользователей выдаются в долг через децентрализованные кредитные пулы для получения прибыли.

Ключевые факты
| Характеристика | Деталь |
|---|---|
| Название хранилища | Coinbase High Yield USDC Vault |
| Общая сумма депозитов | Более $200 млн |
| Срок | Примерно через месяц после запуска |
| Партнерский протокол | Ethena (синтетический доллар USDe) |
| Менеджер стратегии доходности | Steakhouse Financial |
| Кредитные пулы | Рынки Morpho |

Coinbase уже предлагала более консервативный продукт — хранилище Core. Хранилище High Yield, как следует из его названия, предназначено для пользователей, готовых принять больший риск ради потенциально более привлекательной доходности. Основное различие заключается в принимаемом обеспечении. В то время как хранилище Core использует традиционное, менее рискованное обеспечение, хранилище High Yield допускает более широкий спектр, включая активы, связанные с Ethena, такие как USDe.

Эта более широкая база обеспечения позволяет получать более высокую доходность, но также вводит дополнительные векторы риска, которых более осторожные инвесторы могут захотеть избежать. Steakhouse Financial, фирма, управляющая этими хранилищами Morpho, контролирует около $2,03 млрд общей заблокированной стоимости в своих операциях, что придает продукту некоторую достоверность.

Хранилище доступно пользователям Coinbase в большинстве штатов США (за исключением Нью-Йорка) и на некоторых международных рынках. Хотя заявлено, что средства могут быть выведены, Coinbase отмечает, что сроки вывода зависят от условий ликвидности рынка. Это предостережение подчеркивает, что продукт не функционирует как традиционный банковский счет, где обычно гарантируется немедленный доступ к средствам.

Участие Coinbase выходит за рамки простого продуктового партнерства. Coinbase Ventures приобрела ENA, токен управления Ethena, одновременно с запуском хранилища. Это приобретение означает финансовые инвестиции в сам протокол Ethena, а не просто лицензионное соглашение на его технологию.

Ethena заняла уникальную позицию на рынке стейблкоинов с USDe. В отличие от традиционных стейблкоинов, обеспеченных фиатными резервами, USDe — это синтетический доллар, обеспеченный дельта-нейтральными позициями. Включив связанное с Ethena обеспечение в хранилище High Yield, Coinbase фактически одобряет эту новую модель для сегмента своей клиентской базы. Приобретение ENA также дает Coinbase право голоса в управлении и дальнейшем развитии протокола Ethena, создавая интересное совпадение стимулов.

Быстрый приток капитала, превышающий $200 млн в течение месяца, свидетельствует о значительном неудовлетворенном спросе среди пользователей Coinbase на доходные продукты, которые предлагают больше, чем базовые ставки или доходность по сберегательным счетам. Эта тенденция указывает на растущее доверие розничных инвесторов к взаимодействию с протоколами DeFi, хотя и через более привычный интерфейс централизованной биржи.

Привлекательность более высокой доходности неразрывно связана с более рискованными методами кредитования. Включение связанного с Ethena обеспечения означает, что вкладчики хранилища подвергаются воздействию механизмов стабильности USDe. Если USDe столкнется с событием отвязки или если более широкие рынки DeFi-кредитования столкнутся с кризисом ликвидности, те, кто вложит средства в хранилище, могут столкнуться с неблагоприятными последствиями.

Раскрытие информации Coinbase о сроках вывода средств, зависящих от ликвидности рынка, служит важным предупреждением о риске. Инвесторы, использующие хранилище High Yield, должны знать, что их доступ к средствам может быть ограничен в периоды рыночного стресса.

Кроме того, производительность и управление рисками хранилища будут зависеть от того, насколько эффективно Steakhouse Financial управляет параметрами риска хранилища по мере увеличения депозитов. Управление $200 млн на рынках Morpho требует тщательного внимания к коэффициентам использования, коэффициентам обеспечения и порогам ликвидации для поддержания стабильности и смягчения потенциальных потерь. Интеграция модели синтетического доллара Ethena в продукт основной биржи подчеркивает значительное развитие в эволюции доступности DeFi и управления рисками.

Источник: Хранилище Coinbase High Yield превышает $200 млн за один месяц – Crypto Briefing (https://cryptobriefing.com/coinbase-high-yield-vault-200m-deposits/)