Hyperliquid генерирует $700 млн годового дохода при залоге в $3 млрд, бросая вызов зависимости от венчурного капитала

Hyperliquid, децентрализованная биржа бессрочных фьючерсов, достигла выдающегося финансового рубежа, сгенерировав около $700 млн годового дохода при залоге примерно в $3 млрд. Эта производительность позиционирует платформу как самодостаточную сущность в экосистеме децентрализованных финансов (DeFi), поднимая вопросы о будущей зависимости от венчурного капитала для роста.

Операционная модель биржи сравнивается с казино, которое добилось успеха без внешних инвестиций. Впечатляющие показатели дохода означают примерно 23 цента годового дохода на каждый доллар, депонированный на платформе. Годовые оценки дохода Hyperliquid варьируются от $700 млн до $1,2 млрд, в зависимости от периода измерения, при этом совокупный доход превысил отметку в $1 млрд. Только за последние 30 дней платформа зафиксировала примерно $60 млн дохода.

Основным драйвером этого дохода является значительный объем торгов, обрабатываемый Hyperliquid. С момента своего запуска платформа обеспечила совокупный объем бессрочных фьючерсов на сумму более $4,7 трлн. За последние 30 дней объем бессрочных фьючерсов превысил $250 млрд, при этом открытый интерес в настоящее время составляет около $9 млрд. Активность биржи даже сравнивается с традиционными финансовыми рынками, такими как Nasdaq.

Hyperliquid работает с гибкой структурой комиссий. Комиссии мейкера установлены на уровне 0,015%, комиссии тейкера — на уровне 0,045%, и, что крайне важно, газовые сборы равны нулю, что является значительным преимуществом для высокочастотных трейдеров. Уникальным аспектом ее модели дохода является выделение 99% определенных комиссионных доходов на покупку собственного токена HYPE на открытом рынке.

Запущенная примерно в 2023 году, Hyperliquid самостоятельно развивалась без какого-либо венчурного финансирования. Она использует пользовательский блокчейн первого уровня, работающий на консенсусе HyperBFT, который обеспечивает полностью ончейн книгу ордеров. Собственный токен, HYPE, в настоящее время торгуется в районе $64–$65, имея рыночную капитализацию около $14 млрд, ранее достигнув исторического максимума в $77. Ценность токена дополнительно повышается за счет вознаграждений за стейкинг и скидок на комиссии, предлагаемых держателям, что стимулирует вовлеченность за пределы спекулятивной торговли.

Недавние стратегические расширения привели к тому, что Hyperliquid расширила свои предложения за пределы криптобессрочных фьючерсов. Платформа представила офчейн-контракты на события и бессрочные фьючерсы S&P 500, что свидетельствует об амбициях конкурировать не только с другими децентрализованными биржами (DEX), но и с централизованными биржами и рынками прогнозов, такими как Polymarket.

Отсутствие венчурного капитала в финансовой структуре Hyperliquid означает отсутствие ранних инвесторов с сильно дисконтированными токенами, готовых к крупным распродажам, а также графиков разблокировки, которые могли бы повлиять на динамику рынка. Цена токена HYPE в первую очередь зависит от обратных выкупов, спроса на стейкинг и органической торговой активности.

Доход платформы сильно зависит от объема торгов бессрочными фьючерсами. Расширение на контракты на события и традиционные бессрочные фьючерсы на акции, по-видимому, является стратегическим шагом для диверсификации потоков доходов и снижения риска концентрации. Для инвесторов, рассматривающих HYPE, соотношение 99% комиссии к обратному выкупу создает прямую корреляцию между использованием платформы и спросом на токен. При текущей рыночной капитализации в $14 млрд ключевым вопросом для участников рынка является, отражает ли оценка уже устойчивое доминирование Hyperliquid или текущий ежемесячный объем в $250 млрд представляет собой лишь начало ее траектории роста.

Успех Hyperliquid без венчурного финансирования предлагает убедительный пример для других проектов DeFi. Генерируя значительный доход и направляя значительную его часть обратно в свой собственный токен, платформа демонстрирует модель, которая напрямую связывает активность пользователей со стоимостью токена. Этот подход может создать прецедент для будущих децентрализованных бирж, потенциально смещая акцент с роста, поддерживаемого венчурным капиталом, на органическое, управляемое пользователями развитие. Расширение на новые рынки также предполагает стратегию по созданию более устойчивой и диверсифицированной финансовой платформы. Для пользователей это может означать более стабильную и надежную торговую среду, менее подверженную рыночному давлению, часто связанному с проектами, поддерживаемыми венчурным капиталом.

Source-tracked CryptoRescue article.