SpaceX планирует IPO на $75 млрд на фоне сомнений в оценке и проблем с управлением

SpaceX готовится к, возможно, крупнейшему в истории первичному публичному размещению акций (IPO), стремясь привлечь $75 миллиардов за счет продажи акций по $135 за штуку. Листинг на NASDAQ под тикером SPCX ожидается примерно 12 июня, и роуд-шоу IPO уже началось. Однако ракетная компания сталкивается со значительным скептицизмом относительно своей амбициозной оценки, которую некоторые аналитики считают почти вдвое завышенной по сравнению с ее реальной стоимостью.

Проспект, поданный в SEC, раскрывает сложную корпоративную структуру, тесно интегрированную с другими предприятиями Илона Маска, включая Tesla, Starlink и X (ранее Twitter). Эти внутрикорпоративные сделки составили $650 миллионов за последний год. После IPO Маск сохранит примерно 42% акций SpaceX, но будет обладать подавляющей 79% голосующей силы, что представляет собой структуру акций с двумя классами, вызывающую опасения у публичных инвесторов относительно корпоративного управления.

Morningstar, независимая фирма по финансовым исследованиям, оценила стоимость SpaceX примерно в $780 миллиардов, что резко контрастирует с целевой оценкой компании в $1,8 триллиона. Этот значительный разрыв вызывает вопросы о ценообразовании IPO и лежащих в основе предположениях, определяющих оценку SpaceX. В проспекте компании признаются текущие финансовые потери, главным образом из-за значительных капитальных затрат на разработку ракет и инфраструктуру ИИ. SpaceX описывает будущие рыночные возможности, связанные с космической инфраструктурой и центрами обработки данных ИИ, с орбитальными развертываниями, запланированными к 2028 году.

Основным предметом споров является подавляющий контроль Илона Маска над голосованием. Структура акций с двумя классами, где акции класса А (предлагаемые публике) обладают меньшей голосующей силой, чем акции класса Б Маска, означает, что публичные инвесторы будут иметь ограниченное влияние на направление компании. Эта концентрация власти, в сочетании с одновременными руководящими ролями Маска в Tesla, X, xAI, The Boring Company и Neuralink, вызывает опасения относительно его пропускной способности и возможных конфликтов интересов. Раскрытые внутрикорпоративные транзакции на сумму $650 миллионов также, вероятно, станут центральным пунктом внимания аналитиков и инвесторов.

Хотя SpaceX не является криптовалютной компанией, ее IPO имеет последствия для более широкого инвестиционного ландшафта и восприятия быстрорастущих, технологических компаний. Значительное расхождение в оценке и опасения по поводу управления могут повлиять на настроения инвесторов в отношении других амбициозных технологических IPO. Для тех, кто находится в криптопространстве, особенно интересующихся технологиями и будущей инфраструктурой, понимание этих финансовых и управленческих динамик может дать представление о том, как традиционные рынки оценивают высокорисковые, высокодоходные предприятия. Чистый масштаб этого IPO, если оно будет успешным при его целевой оценке, может установить новые ориентиры для публичных рыночных предложений, потенциально привлекая дополнительное внимание и капитал в технологические сектора, что может косвенно повлиять на инвестиции, связанные с криптовалютами.

Источник: Crypto Briefing, https://cryptobriefing.com/spacex-75b-ipo-nasdaq-valuation/