Coinbase adelanta acciones tokenizadas de EE. UU. respaldadas 1:1 con dividendos en la cadena

Coinbase ha anunciado planes para lanzar acciones tokenizadas de EE. UU. que están respaldadas uno a uno por acciones reales, con una característica clave que es la distribución automática de dividendos en la cadena. El exchange declaró que estas ofertas serán “sin derivados, sin IOUs”, posicionándolas como un contraste directo a las estructuras de capital sintéticas que actualmente dominan el mercado en cadena.

El anuncio se realizó en la cuenta oficial X de Coinbase, detallando que “las primeras acciones tokenizadas reales y respaldadas 1:1 están por llegar”. Según se informa, los clientes podrán poseer, comerciar, mantener y canjear estas acciones tokenizadas en la cadena, al tiempo que recibirán dividendos automáticamente. Sin embargo, la letra pequeña indicó que estas acciones tokenizadas “solo estarán disponibles en jurisdicciones elegibles fuera de los Estados Unidos”, sin proporcionar una fecha de lanzamiento específica. Los detalles sobre el socio de custodia, el emisor de los tokens o una lista de las acciones admitidas permanecen sin revelar.

Este movimiento apunta a un mercado actualmente liderado por plataformas como xStocks, que, según DefiLlama, posee aproximadamente $516 millones en valor total bloqueado, predominantemente en la cadena de bloques de Solana. La entrada de Coinbase en este espacio significa un desarrollo significativo en la tokenización de activos del mundo real (RWAs).

El CEO de Coinbase, Brian Armstrong, expresó su entusiasmo por el producto, afirmando en una publicación de X que “Por primera vez, estas son acciones tokenizadas reales respaldadas 1:1 en las que puedes confiar. Eres dueño de una parte real de la empresa en cadena”. Agregó además que el producto ofrecería “todos los beneficios de la verdadera propiedad, con todos los beneficios de los activos tokenizados”, calificándolo como “un gran paso hacia la apertura del acceso global a los mercados de EE. UU.”.

Este encuadre está diseñado para diferenciar la oferta de Coinbase de los productos de capital tokenizado existentes. Por ejemplo, xStocks, el actual líder del mercado, emite tokens contra acciones mantenidas por Backed Assets (JE) Limited, una empresa con sede en Jersey. Estos tokens son canjeables solo para inversores calificados según las reglas de la UE, y las personas de EE. UU. están excluidas. El producto bStocks de Binance, por otro lado, tokeniza las tenencias que los usuarios ya poseen en el exchange, creando una representación en cadena de una posición del lado del exchange en lugar de un reclamo directo sobre acciones custodiadas externamente. Kraken también ofrece productos de acciones tokenizadas, algunos de los cuales se agrupan a través de la infraestructura de emisión de Backed Assets.

Securitize, una empresa que ha obtenido la aprobación de FINRA para custodiar valores tokenizados y se ha asociado con Computershare para tokenizar acciones cotizadas en EE. UU., representa otro enfoque a través de un corredor de bolsa registrado. La descripción de Coinbase —un exchange de EE. UU. que posee acciones directamente, con tokens en cadena que constituyen un reclamo canjeable y transferencia automática de dividendos— sugiere una estructura más cercana a este modelo de custodia registrada. Sin embargo, la entidad legal específica que emitirá los tokens y el custodio de las acciones subyacentes aún no han sido revelados por Coinbase.

La decisión de lanzar fuera de EE. UU. primero se alinea con el panorama regulatorio que separa diferentes tipos de productos financieros. La Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos (CFTC) supervisa los derivados, y Coinbase posee una designación de organización de compensación de derivados regulada por la CFTC que le permite ofrecer derivados vinculados a acciones a clientes minoristas de EE. UU. La propiedad directa de acciones, como se describe para el producto de acciones tokenizadas, cae bajo la jurisdicción de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). La División de Negociación y Mercados de la SEC ha esbozado un marco para negociar valores tokenizados en la infraestructura de mercado existente. Hasta que este marco esté completamente armonizado con las regulaciones de la CFTC, un modelo de custodia directa 1:1 con transferencia automática de dividendos para clientes minoristas de EE. UU. probablemente requeriría el registro de un corredor de bolsa o una exención específica, o se estructuraría a través de un acuerdo de agente de transferencia. El lanzamiento en jurisdicciones internacionales elegibles elude estos requisitos para la implementación inicial.

El modelo de capital tokenizado ha sido objeto de escrutinio recientemente. A principios de este mes, Bybit, Binance y Bitget Wallet cancelaron las asignaciones tokenizadas de SpaceX después de que xStocks no entregara las acciones reales antes de la cotización pública de SpaceX. Este incidente puso de manifiesto la disparidad entre la exposición tokenizada y la propiedad real de acciones, un problema que el anuncio de Coinbase pretende abordar explícitamente.

Si bien la afirmación de “respaldo 1:1” no es del todo nueva —Kraken, por ejemplo, comercializa sus acciones tokenizadas de Coinbase como respaldadas uno a uno por acciones reales de Clase A mantenidas con un custodio externo— los titulares de ese producto no reciben derechos de accionista. Coinbase afirma que la distinción de su producto radica en la propiedad directa, los dividendos automáticos y el rescate en la cadena, supeditado a una estructura legal y de custodia que aún no se ha revelado por completo. El anuncio sirve como un adelanto de un producto que aún no está en vivo.

Las acciones tokenizadas siguen siendo un segmento incipiente en comparación con los mercados de valores tradicionales. Los aproximadamente $516 millones en valor total bloqueado de xStocks son una fracción del volumen de negociación diario de una sola acción de gran capitalización de EE. UU. Se espera que Coinbase proporcione más detalles en un evento de producto programado para hoy a las 3 p.m. ET, que se anuncia como una cobertura de lanzamientos adicionales.

Hechos clave
| Característica | Descripción |
|---|---|
| Producto | Acciones tokenizadas de EE. UU. respaldadas 1:1 |
| Características clave | Dividendos en la cadena, propiedad directa, rescate en la cadena |
| Disponibilidad | Jurisdicciones elegibles fuera de los Estados Unidos |
| Estado actual | Anuncio de adelanto, producto aún no en vivo |
| Diferenciador | Reclama propiedad directa y transferencia automática de dividendos |

Este desarrollo podría afectar significativamente la forma en que los usuarios acceden a los mercados de valores de EE. UU., ofreciendo potencialmente una mayor accesibilidad y una gestión simplificada de dividendos a través de la tecnología blockchain. Sin embargo, la dependencia de jurisdicciones fuera de EE. UU. para la disponibilidad inicial y las estructuras legales y de custodia aún no reveladas requieren una cuidadosa consideración por parte de los usuarios potenciales.

Fuente: Coinbase Teases 1:1-Backed Tokenized U.S. Stocks With On-Chain Dividends - https://thedefiant.io/converge/tradfi-and-fintech/coinbase-teases-1-1-backed-tokenized-u-s-stocks-with-on-chain-dividends