Председатель ФРС Уорш объявил о создании рабочих групп по пересмотру денежно-кредитной политики, но криптовалютам места за столом не нашлось

За два месяца работы на посту 17-го председателя Федеральной резервной системы Кевин Уорш объявил о создании пяти внешних рабочих групп, призванных кардинально пересмотреть подходы центробанка к проведению денежно-кредитной политики. Но цифровые активы — биткоин, стейблкоины, токенизация, цифровые валюты центральных банков — остались за рамками этого плана.

Уорш объявил о создании рабочих групп 9 июля 2026 года; рекомендации должны быть представлены до конца года. В состав групп вошли влиятельные фигуры извне ФРС, включая венчурного капиталиста Марка Андриссена, бывшего главу Банка Англии Мервина Кинга и бывшего главу Резервного банка Индии Рагурама Раджана. Цель — переписать правила игры в сферах коммуникаций, управления балансом, использования данных, влияния искусственного интеллекта и целевого уровня инфляции.

Уорш описал своё видение как «смену режима» в денежно-кредитной политике. Он стремится снизить зависимость от форвардного руководства — практики заблаговременного информирования рынков о будущих ставках — и сосредоточиться на двойном мандате максимальной занятости и ценовой стабильности. Он назвал инфляцию «выбором» и выразил желание устроить «хорошую семейную дискуссию» о политических идеях внутри учреждения.

Каждая рабочая группа имеет свой мандат. Группа по ИИ и производительности под соруководством Андриссена изучит, как искусственный интеллект может изменить рабочие места и экономический выпуск. Группа по балансу рассмотрит, как ФРС управляет огромным портфелем казначейских облигаций и ипотечных бумаг. Группа по инфляционной структуре пересматривает подход к таргетированию инфляции после 2020 года, включая фиксированный целевой показатель 2%, десятилетиями определявший ортодоксию центральных банков.

Ни одна из пяти рабочих групп не включает цифровые активы, стейблкоины, токенизацию или цифровые валюты центральных банков. Это упущение примечательно, поскольку позиция ФРС в отношении криптовалют была предметом дискуссий в последние годы. При предыдущих председателях ФРС выпускала отчёты о стейблкоинах, изучала CBDC и сигнализировала об осторожности в отношении частных цифровых валют. Уорш за первые два месяца работы не сделал ни одного публичного заявления о криптовалютах.

Это отсутствие предполагает, что нынешнее руководство ФРС не считает криптовалюты приоритетом в пересмотре денежно-кредитной политики. Это можно истолковать как нейтральную позицию — ни дружественную, ни враждебную, — но это также означает, что криптовалюты не получают места за столом переговоров, когда переписываются правила, влияющие на все рынки активов.

Даже если криптовалюты не входят в повестку, рекомендации рабочих групп повлияют на рынки цифровых активов. Инфляционная структура ФРС определяет траекторию процентных ставок, которые влияют на аппетит к риску по спекулятивным активам, включая криптовалюты. Более жёсткий инфляционный таргет может означать более высокие ставки в течение более длительного времени, что сделает рискованные активы, такие как биткоин, менее привлекательными по сравнению с инструментами, приносящими доход. Более мягкая структура может подстегнуть ликвидность и подтолкнуть цены вверх.

Группа по балансу также может оказать косвенное влияние. Запасы казначейских облигаций и ипотечных бумаг ФРС влияют на ликвидность, доступную в финансовой системе. Любое решение о сокращении или расширении баланса влияет на доступность долларов для торговли, кредитования и инвестирования на всех рынках, включая криптовалютный.

Текущая ставка по федеральным фондам составляет 3,5%–3,75% и остаётся стабильной на фоне того, что Уорш назвал здоровыми экономическими условиями. Если рабочие группы рекомендует изменить целевой уровень инфляции или порядок коммуникации ФРС, рыночная реакция может быть быстрой.

Инвесторам и пользователям криптовалют следует следить за рекомендациями рабочих групп, которые будут опубликованы позднее в этом году. Любое изменение инфляционной структуры или стратегии балансового отчёта отразится на всех классах активов, включая криптовалюты. Состав рабочих групп также указывает на то, какие внешние голоса формируют мышление ФРС. Участие Андриссена в группе по ИИ может принести техно-ориентированный взгляд, но не гарантирует прокриптовалютного уклона.

Пока ФРС проводит эксперименты по тому, как она формирует политику, но криптовалюты не являются частью лаборатории. Это может измениться, если члены рабочих групп поднимут этот вопрос или если на более позднем этапе сфера будет расширена. По состоянию на июль 2026 года сигнал от пересмотра денежно-кредитной политики центрального банка ясен: криптовалюты по-прежнему не являются ключевой проблемой для самого влиятельного монетарного ведомства в мире.

Источник: Crypto Briefing – «Новый глава ФРС Кевин Уорш создаёт пять рабочих групп для пересмотра денежно-кредитной политики, и криптовалюты отсутствуют в повестке» (https://cryptobriefing.com/fed-chair-warsh-task-forces-monetary-policy/)